Станет ли евро на 10% скромнее?

В еврозоне все чаще раздаются голоса тех, кто считает, что нынешний курс евро завышен,  и это мешает конкурентоспособности европейской продукции на мировых рынках.

Арно Монтебур, министр французского правительства, заявил в конце октября о необходимости снижения курса евро по отношению к доллару примерно на 10%: «Десять процентов – это даже не девальвации, это всего лишь коррекция обменного курса, дабы лучше отражать реальность еврозоны». Еврокомиссар по промышленности Антонио Таяни соглашается: «Евро сейчас слишком силен», однако, подчеркивает, что выражает только личное мнение, а не консолидированную позицию Еврокомиссии.

Президент Франции Франсуа Олланд предупреждал об опасности излишнего укрепления евро еще в феврале. Выступая перед Европарламентом в Страсбурге, он говорил о необходимости изменения финансовой политики в еврозоне, чтобы сделать большинство стран-участниц менее уязвимыми к изменениям на валютном рынке. Впрочем, поддержки эти предложения тогда не нашли. Не в последнюю очередь из-за позиции Германии, которая использует преимущества сильного евро благодаря силе своего экспорта.

Победит слабейший

Почему же тогда все пять лет, что Европа находится в кризисе, евро ни разу не испытал на себе удары рынка? Ведущий эксперт группы Natixis Эварист Лефевр объясняет:  «Ответ довольно прост: спрос на евровалюту значительно превышает предложение. Евро это в определенном смысле редкость. Кроме того, внешние счета еврозоны вполне сбалансированы».

Вторая принципиальная причина – доллар США не спешит укрепляться. Американское правительство неоднократно заявляло, что не заинтересовано в подорожании национальной валюты: более того, будет активно противостоять росту курса, не допуская, с другой стороны, и значительного его снижения.

В конце октября курс евро достиг самого высокого показателя за последние два года, составив $ 1,38:1. Начиная с весны, единая валюта подросла почти на девять процентов. Впрочем, до пика 2008 года, когда за евро давали $1,59, еще далеко. По мнению аналитиков Deutsche Bank, «болевой порог» для зоны евро составляет 1,37 доллара за один евро. Однако воздействие высокого курса не одинаково для всех стран-членов еврозоны. Так, Германию в ситуации низкой безработицы и стабильного экспорта устраивает курс до $ 1,79:1. В то время как Франция (с порогом 1,24:1) и Италия (1,17:1) уже страдают от нынешнего соотношения. «Речь идет о внутренней конкурентоспособности различных европейских стран», – поясняет руководитель аналитической группы Deutsche Bank.

Тем не менее, министр экономики и финансов Франции Пьер Московичи заявляет, что «мы еще не достигли таких значений курса, которые позволили бы нам утверждать, что евро откровенно переоценен»

Кто боится сильного евро?

Европа импортирует большую часть энергоносителей, цены на которые номинируются в долларах. Сильный евро в этих условиях позволяет экономить затраты на электроэнергию. С другой стороны, цены на бензин для потребителей в европейских странах продолжают расти. А вот стоимость импорта периодически снижается – и это не может не беспокоить сельхозпроизводителей.

Для малого и среднего бизнеса принципиально важно сохранение низких ставок по кредитам, что возможно только в условиях низкой инфляции. Но в странах с высоким внутренним долгом правительства не заинтересованы в укреплении евро из-за постоянно растущих расходов на обслуживание этого долга.

Очевидно, что высокий курс в первую очередь невыгоден странам-экспортерам, за исключением разве что Германии, чья продукция пользуется стабильным спросом вне зависимости от валютных соотношений. Но и там местные производители несут потери на внутреннем рынке, уступая позиции зарубежным конкурентам. Кроме того, высокий евро мешает им завоевывать рынки стран СНГ и Азии, остающиеся для европейцев весьма лакомым куском.

Эксперты сходятся во мнении, что задумываться о возможности хотя бы частичной девальвации в Европе начнут, когда курс подскочит до $ 1,5:1. Но и нынешнее соотношение дает скептикам, раздумывающим о вхождении в еврозону стран, лишние аргументы для сохранения приверженности национальным валютам.

Текст: Анн-Мари Видаль