Можно ли верить оптимистам из МВФ?

Для начала сравним экономическую реальность 2012 года с картиной, которую рисовали нам эксперты МВФ три и четыре года назад.

В октябре 2008 года ожидалось, что рост мирового ВВП в 2008 году составит 3,91%, в 2009 году прогнозировалось снижение темпов роста до 3,03% и потом рост экономической активности в мире до 4,2 – 4,8%. Ожидаемые темпы роста на 2012 и 2013 гг. составляли 4,8% и 4,7% соответственно.

Однако кризис внес свои коррективы. По итогам 2008 года ВВП в мире возрос лишь на 3,0% (а, согласно впоследствии откорректированным данным, рост был и того меньше: 2,8%). Вместо подъема экономики в 2009 году мир увидел спад: -1,1%. Рост экономики в 2010 году составил, согласно последним данным, 5,1%, то есть оказался выше ожиданий. Однако во все последующие годы мировая экономика демонстрировала более медленные темпы роста, чем ожидали эксперты МВФ как в 2008, так и в 2009 году. На следующие 5 лет, вплоть до 2017 года, мы вновь видим довольно оптимистичные цифры: ВВП в мире будет расти на 3,6 – 4,6% в год. Но, основываясь на предыдущем опыте, можно сказать, что высока вероятность того, что и эти прогнозы слишком оптимистичны и будут скорректированы в сторону снижения.

Ранее эксперты МВФ давали прогноз по большинству показателей, таких, например, как инвестиции, лишь на год вперед. В настоящее время по ряду показателей прогнозы предоставляются на более длительные сроки.

В 2008 году ожидалось, что произведенные инвестиции в 2009 году составят 23,6% от мирового ВВП. Однако в результате кризиса в 2009 году прогнозы были понижены – сразу почти на 2% – до 21,9%. Но даже эти цифры оказались немного завышенными: по итогам 2009 года инвестиции составили лишь 21,7% от мирового ВВП. В 2010 году реальные цифры, напротив, оказались более высокими, чем прогнозы; в 2011 и 2012 гг. показатель вышел на уровень 2008 года. Далее эксперты МВФ прогнозируют наращение инвестиций в мире. Пока новый кризис не внесет изменения.

В 2008 году экономика демонстрировала высокие темпы инфляции (средние потребительские цены) – чуть более 6%. В 2009 году в связи со спадом экономики в МВФ прогнозировали снижение инфляции до 2,8 – 2,9%, но, несмотря на сложную экономическую ситуацию в мире, инфляция сохраняется на довольно высоких уровнях. Например, в 2011 году показатель достиг отметки 4,9%, в 2012 году – 4,0%. В текущий момент ожидается, что инфляция в 2013 – 2017 гг. составит 3,4 – 3,7%, то есть фактически прогнозы вернулись на уровни 2008 года.

Рассмотрим индексы товарных цен. Отметим, что база находится на уровне цен 2005 года, то есть индекс 2005 года принят за 100%.

Общий индекс товарных цен в 2008 году, согласно окончательным данным, был равен 172%. Мировой кризис того периода времени был настолько серьезен, что цены снизились до 121%, однако, уже в 2011 году показатель достиг отметки 192%.

Менее серьезный спад – и причины этого понятны – наблюдался в ценах на продукты питания и напитки. После снижения в 2009 году данного индекса до 136% со 157% в 2008 году ценовой индекс на продукты питания и напитки возрос уже до 181% в 2011 году. В настоящее время эксперты прогнозируют снижение ценового индекса в 2013 году до 172%.

 

Согласно оценкам и прогнозам 2008 года, ВВП стран с развитой экономикой в 2008 году возрос на 1,5%, прогнозы на 2009 год были очень скромными – лишь 0,5% роста, в период 2010 – 2013 года ожидалась стабилизация на уровне 2,0 – 2,9% роста ВВП. Однако на самом деле экономика развитых стран продемонстрировала всего лишь 0,06%-ный рост в 2008 году, спад на уровне 3,5% в 2009 году и восстановление на 3% в 2010 году. Из таблицы видно, что и прогнозы 2008 года и прогнозы 2009 года на 2011 – 2013 гг. были слишком завышенными по сравнению с оценкой состояния экономики на настоящий момент. То есть, даже во время последнего экономического кризиса эксперты не могли предположить, что рост экономики развитых стран в последующие периоды будет гораздо более скромным.

Прогнозы по уровню безработицы в странах с развитой экономикой также оказались слишком оптимистичными. Так, в 2008 году эксперты МВФ прогнозировали на 2009 год рост показателя до 6,5%, реальный же показатель 2009 года составил 8,0%. Безработица в 2012 году ожидается на этом же уровне, при этом даже к 2017 году данный показатель, согласно прогнозам, не сократится до отметки докризисного уровня 5,8%. Таким образом, ситуация на рынке труда в данных странах остается и будет оставаться напряженной еще длительное время.

 

В странах Центральной и Восточной Европы падение ВВП в 2009 году было значительным: согласно последним, откорректированным, данным, оно составило 3,6%. Тем не менее данная группа стран показала лучший результат, чем прогнозировалось в октябре 2009 года. При этом восстановление экономики в 2010 году также было более серьезным: рост ВВП составил 4,6% по сравнению с ожиданиями роста на 1,8% в октябре 2009 года. То есть, прогнозы 2008 года на 2010 и 2011 гг. были вполне точными. Правда, в текущий момент ожидается, что рост экономики будет довольно скромным: в 2012 году 2,0%, в 2013 году 2,6%.

Значительный спад наблюдался и в инвестициях. Если в 2008 году инвестиции по отношению к ВВП составляли около 25%, то в момент кризиса значение сократилось до 18,9%, при этом эксперты не ожидают восстановления показателя до прежних уровней до конца прогнозного периода (2017 год).

В результате кризиса в разы сократились прямые инвестиции в абсолютном выражении. Если в 2008 году прогнозировалось, что инвестиции 2009 года составят 82 млрд долларов, то уже в 2009 году оценки снизились до 32 млрд долларов, что практически соответствовало действительности. В 2010 году показатель снизился до 21 млрд долларов. Потребуется длительный период времени, чтобы показатель вернулся на прежние – докризисные – уровни.

 

Как видно из таблицы, представленной выше, прогнозы по росту ВВП данной группы стран в 2008 году были завышены. Вместо ожидаемого подъема экономики на 5,7% ее спад составил 6,4%. Восстановление оказалось более весомым, чем ожидалось в 2009 году: в 2010 году рост ВВП был на уровне 4,8%. Правда, текущие прогнозы по росту показателя являются более скромными, чем в 2008 и 2009 гг.

Прямые инвестиции в 2009 году составили лишь 16,2 млрд долларов по сравнению с 50,6 млрд долларов в 2008 году. Прогнозы по данному показателю в настоящее время очень сдержанны, например, в 2013 году объем прямых инвестиций ожидается на уровне 10,4 млрд долларов.

Рассматривая объем внешнего долга, можно сказать, что ситуация в данных странах является приемлемой. Несмотря на то, что в 2009 году – как и во всем мире – долги стран возросли (до 45% от ВВП), тем не менее они находятся на допустимых уровнях. Кроме того, в МВФ прогнозируют снижение уровня совокупных внешних долгов до 33% по отношению к ВВП уже в 2013 году. То есть, долговая обремененность стран вернется на докризисные уровни уже в следующем году.

 

В развивающихся странах Азии даже во время кризиса сохранялись высокие темпы роста ВВП. По итогам 2009 года их экономика возросла на 7,0%, а в 2010 показала рост на 9,5%. В настоящее время прогнозы по темпам роста показателя ниже, чем были как в 2008, так и в 2009 гг, тем не менее они высоки по сравнению с другими блоками стран: 7,2 – 7,7%.

Несмотря на кризис, в 2009 году азиатские страны нарастили инвестиции до 41,4% по отношению к ВВП – и это при том, что даже в 2008 году показатель прогнозировался на более низком уровне 39,7%. Эксперты ожидают, что показатель будет находиться на высоких значениях 41 – 42% до конца рассматриваемого периода.

Как видно из таблицы, недавний кризис не повлиял даже на относительную величину совокупного внешнего долга развивающихся стран Азии. Так, за период 2008 – 2011 годы показатель не превысил величину 16% по отношению к ВВП. Только в 2012 – 2013 гг. долг стран по отношению к ВВП может увеличиться до 16%.

Таким образом, из прогнозов 2008 года видно, что эксперты МВФ в тот период не предвидели глобального экономического кризиса.

Все ожидания позитивны, никаких спадов не прогнозировалось. В 2009 году кризис немедленно внес свои коррективы, и эксперты стали прогнозировать более жесткую экономическую ситуацию в мире, однако в реальности ситуация была даже хуже, например, для стран с развитой экономикой. В странах Центральной и Восточной Европы ситуация 2009 – 2010 гг. была лучше, чем прогнозировалось в 2009 году, однако текущие прогнозы на 2012 – 2012 гг. являются более скромными, чем даже прогнозы, опубликованные в 2009 году. Это может означать, что страны указанного региона до сих пор борются с последствиями кризиса, на них сказывается долговая проблема стран Западной Европы и т. д. Аналогичная ситуация наблюдается и с блоком стран СНГ, Грузией и Монголией.

Только для развивающихся стран Азии кризис оказался относительно безболезненным по сравнению с другими странами. Эти страны не испытали спада ВВП – лишь замедление роста. Инвестиции остались на высоких уровнях, внешний долг по отношению к ВВП остается на низких уровнях. И прогнозы выглядят позитивно.

Если рассматривать инфляционные прогнозы по отдельным странам, то общей прогнозной динамики нет. В 2008 году, например, прогнозы на 2009 по Германии, Казахстану, Китаю США и Франции были выше, чем итоговые значения, пересчитанные к отчету МВФ 2012 года. По России ожидания практически совпали, а в Индии наоборот потребительские цены выросли ощутимее, чем ожидалось. На 2012 год прогноз по всем странам, кроме Индии, в целом ниже, чем прогнозы на этот период в 2008 и 2009 гг.

Так можно ли верить прогнозам МВФ? Даже после детального препарирования годовых отчетов на этот вопрос нельзя ответить однозначно. Экономическое развитие зависит от различных факторов и все их невозможно учесть в прогнозе, как бы тщательно не проводилась оценка. Но на наш взгляд, ожидания МВФ все-таки зачастую грешат излишним оптимизмом. Кроме того, эксперты Фонда с куда большим доверием относятся к странам с развитой экономикой, чем с развивающейся и переходной, что далеко не всегда справедливо – особенно в последнее время.

Текст: Оксана Чайка, Надия Алиуллова