Золото в медвежатнике

Золото не перестает падать в цене. Непрерывное снижение началось еще в конце 2011 года и на рынке заметен «медвежий тренд». Драгметалл потерял уже 26% и, по мнению экспертов, это не предел. С нынешней цены в $1390 за унцию золото может скатиться до $1000.

С начала 2013 года желтый металл подешевел на 17%. Особенно резкий обвал цен случился в середине апреля: за два дня золото потеряло 13% цены или 200 долларов. Таким образом, унция золота опустилась до цены в $1360,6. Впрочем, затем последовал непродолжительный отскок.

Тенденция или стадное чувство?
Очередная тенденция к падению цен на золото началась в мае. Поводом для этого стала новость о том, что инвестиционный фонд Джорджа Сороса Soros Fund Management на 12% сократил свои вложения в этот металл. При этом инвесторы приняли такое решение еще до апрельского обвала цен.

Soros Fund Management начал сокращать свои инвестиции в золото еще в прошлом году: по итогам последнего квартала 2012 года зафиксировано сокращение на 55%. По словам самого Джорджа Сороса, после прошлогоднего обвала евро цены на золото упали и оно больше не играет роль тихой гавани для инвесторов.

Кроме того, Всемирный золотой совет опубликовал данные о падении спроса на золото на 13% в первом квартале 2013 года по сравнению с тем же периодом годом ранее. Предложение от  фондов ETF, избавляющихся от золота, растет быстрее, чем спрос на ювелирные украшения, монеты и слитки со стороны Китая и Индии, отметил совет. Такая информация так же сказалась на настроении инвесторов.

Впрочем, эксперты прогнозируют, что золото и дальше будет терять стоимость. Как полагает  аналитик Credit Suisse Рик Деверелл, в течение года цены на унцию драгоценного металла могут снизиться до $1100, а за дальнейшие пять лет они опустятся ниже $1000.

По отношению к другим базовым активам золото все еще переоценено, считают в Credit Suisse. «Золото рухнет, — говорит Деверелл. — Необходимость в нем как в способе сохранить  сбережения отпала, и перспектива инфляции в ближайшие год-три значительно уменьшилась». Примерно такой же прогноз и у экономистов Deutsche Bank AG: по их подсчетам цены на металл достигнут $1050 за унцию.

Впрочем, First Eagle Gold Fund такую тенденцию называет стадным чувством. Эксперты фонда уверены, что в ситуации падения на протяжении пары месяцев инвесторы просто пугаются и начинают избавляться от металла. Фонд предлагает все же не спешить расставаться с золотом, чтобы застраховать себя от падения валют и других активов.

«Многие инвесторы накопили большие позиции по золоту еще со времен кризиса 2008 года, и сейчас, когда американская экономика подает признаки жизни, потенциал падения активов золотых ETFs остается достаточно большим, — говорит Янь Ксуе (Yang Xuejie), аналитик Galaxy Futures Co.  При снижении цены мы всегда видим некоторое оживление физического спроса, однако его определенно не хватит для формирования устойчивого восходящего тренда».

В то же время, пока золото теряет свои позиции, серебро, несмотря на меньшую чем у золота инвестиционную составляющую в структуре спроса, последнее время имеет заметно большую волатильность.

Оле Слот Хэнсен, стратег и директор отдела биржевых продуктов брокерской компании Saxo Bank:
«Пять сырьевых групп, которые показали наихудшие результаты, принадлежали к сектору металлов: промышленные, драгоценные металлы и металлы платиновой группы — все без исключения оказались под сильным давлением. Серебро, которое пострадало в результате своей двойной роли как промышленного, так и инвестиционного металла, понизилось почти до самого низкого уровня против золота с сентября 2010 года. При текущих ценах одна унция золота стоит 60 унций серебра. Это по сравнению с 50 унциями в конце 2012 года, когда перспективы роста выглядели гораздо более радужными. После исторического двухдневного падения, в ходе которого золото потеряло 213 долларов от своей стоимости, металл до конца недели предпринимал осторожные попытки к восстановлению. Однако теперь, когда многолетнее ралли осталось позади, некоторые игроки будут переживать, что эта распродажа — еще не худшее, что видели участники рынка. Ближайшие дни и недели будут очень важны, потому что ситуация на рынке приобретает характер войны нервов. Продолжат ли инвесторы в биржевые индексные продукты сокращать инвестиции, начав только в феврале, тогда как хедж-фонды приступили к выводу средств еще в октябре? Или же текущее замедление темпов экономического роста вместе с подъемом физического спроса окажут некоторую поддержку и в конечном итоге вынудят хедж-фонды уменьшить короткие позиции? Несмотря на то, что техническая картина указывает на движение к цели на уровне 1150 долларов за унцию, мы ожидаем, что в районе 1300 долларов золото обретет поддержку, но при этом любые попытки подняться от этого уровня будут встречать сопротивление в районе прежней нижней границы на уровне 1525 долларов за унцию».

Стин Якобсен, главный экономист брокерской компании Saxo Bank:
«В сказочном царстве макроэкономики все внезапно замерло, когда золото подверглось крупнейшей в своей истории распродаже и самой крупной в истории двухдневной распродаже фактически в номинальном выражении и пятой крупнейшей в процентном исчислении. Причины, по которым случилась эта обвальная распродажа, идут от продажи со стороны Кипра и до ожиданий того, что ФРС сократит объемы количественного ослабления в США. Но если мы оглянемся назад, рост золота остановился как минимум 18 лет назад! Едва ли это можно назвать новой парадигмой. На самом деле, что могло бы и должно волновать мастеров печатания денег (также известных в качестве политиков центробанков), так это то, что, несмотря на огромное количество печатаемых денег, инфляция снова падает, а ее индикатор моментума указывает на снижение темпов инфляции и даже на дефляцию, но не на рефляцию. Кажется, что для центробанков нет легких путей. Они хотели инфляцию, но рискуют получить противоположный результат, поскольку так и не смогли понять экономику и, что еще более важно, микроэкономику».

Текст: Валерия Хамраева